南京医药百亿营收陷亏损 被疑利益输送
2012-10-13 09:50:07   来源：江苏都市网   评论：0 点击：

　　一、事件回顾：10月9日，南京医药公告称，将以8338.4万元向江苏红石科技实业有限公司转让所持有的南药国际40%股权。此次股权转让之后，南京医药将不再持有南药国际股权，南药国际旗下的医药资产全部落入红石科技囊中，这也使得成立不足3年的南药国际由国有变为了私有。
　　
　　而在此之前南京医药曾将多个优质资产转移进南药国际，其转移价格极低。在2011年12月10日，南京医药曾向南药国际转让企业旗下六家控股子企业股权。其中，所转让的同仁堂黄山和同仁堂洪泽的转让价格仅为1元!
　　
　　南京医药的资产由腾挪再到剥离，引业界质疑，有媒体报道认为，南京医药先将资产一步步注入旗下子公司，再引进外部投资者入股子公司，最后将子公司卖给外部投资者，其中有利益输送的嫌疑。这其中每一步都像经过精心设计，随着媒体调查的不断深入，南京医药业绩连年大幅下滑，涉嫌贱卖国资，高管领取高额薪酬等种种疑点也被牵出。
　　
　　二、舆情传播分析：
　　
　　据"新财富上市公司舆情监控终端"数据显示，截至10月11日0:00，相关事件的舆情传播状况如下：媒体44篇，股吧7篇，微博7条，博客0篇。媒体对此事的关注远高于其他媒介。
　　
　　舆情来源分布图
　　
　　南京医药舆情关注度走势(数据来源：新财富上市公司舆情监控终端)
　　
　　三、舆情聚焦点：(一)频卖家当之迷：掏空资产暗度陈仓据报道，南药国际并不是一个普通的公司，在此之前南京医药已经将包括南京证券股权等多个优质资产转移进南药国际，其转移价格也极低。
　　
　　2011年12月10日，南京医药发布公告称，将向南药国际转让企业旗下六家控股子企业股权。转让完成后，南京医药仅持有徐州医药5%股权，不再持有其余5家子公司股权。其中，同仁堂黄山和同仁堂洪泽的转让价格仅为1元。
　　
　　一位医药行业研究员直言，即使是同仁堂三个字，也不止1元钱。“南京同仁堂还持有百年老字号"乐家老铺"的商标所有权，而此次转让的过程中，"乐家老铺"不仅仅没有商誉的评估价值，即使是无形资产也仅评估为4300元，低估得难以想象。”
　　
　　在上述医药行业研究员看来，南京医药转让南京同仁堂等医药资产的棋局步步严密，先是增资，然后引入红石科技，随后向南药国际转让南京同仁堂等医药资产。
　　
　　重点文章：《南京医药1元转让南京同仁堂：被疑国资流失》
　　
　　来源：21世纪经济报道
　　
　　《优质资产低价转让南京医药资产遭步步掏空》
　　
　　来源：北京商报
　　
　　《南京医药半年内资产腾挪管理混乱还是利益输送》
　　
　　来源：中国资本证券网
　　
　　（二）业绩下滑之惑：百亿营收却陷亏损自1996年7月1日登陆A股市场之后，南京医药的营业总收入出现了突飞猛进的增长，但奇怪的是，该公司的净利润却始终低迷，到今年上半年，其营收已达90.68亿元，但净利润却亏损4785.7万元。
　　
　　近百亿销售却现亏损，着实令人费解。上海一位基金经理直言：“在信贷紧缩和利率高企的情况下，公司财务费用的确很难降下来。更费解的是，公司一直有很高的应收账款，去年达到30亿元，董事长应该对此负责任”。
　　
　　（三）与日俱增的高管薪酬2004年6月，南京医药上任董事长李家淼任期结束后，周耀平成为了他的接班人。周耀平出任南京医药董事长后，公司业绩出现大幅下滑，但高管薪酬却与日俱增。2004年，南京医药薪酬最高的前三名高管报酬总额为53.55万元。7年之后的2011年末，仅周耀平的个人薪酬就已达70.06万元，其中包括2011年基本工资28.99万元和2010年绩效工资41.08万元。
　　
　　对此有基金经理表示“不知道这个绩效工资是如何定义的，南京医药2010年净利润仅有937.36万元，同比下滑80%。如扣除非经常性损益，净利润应该是亏损5000万元左右，业绩搞得那么差，不知绩效工资从何而来。”
　　
　　重点文章：《周耀平8年剥离术：南京医药百亿营收陷亏损》
　　
　　来源：21世纪经济报道
　　
　　四、公司回应：资产剥离原因：南药国际控股子公司南京同仁堂、同仁堂黄山、同仁堂洪泽涉及传统中药饮片炮制技术的应用及中成药秘方产品的生产，属于国家政策明文规定外资不得投资行业。为满足公司与联合博姿战略合作产业政策性要求，公司不得不转让所持有的全部南药国际40%股权，这将有助于推进公司与联合博姿战略合作及非公开发行股票相关工作。
　　
　　业绩下滑原因：“受药品降价、招标采购等政策性因素的影响，招标药品资金占用时间延长，药品经营企业的销售费用增大，盈利空间进一步下降”。“受整体宏观经济形势、公司创新意识不够、传统力量束缚及业务突破不力等因素的影响。”
　　
　　1元转让的回应：同仁堂黄山和同仁堂洪泽经评估后净资产为负数，已资不抵债，因此协商后转让价为1元。另外，由于将与联合博姿公司合作，涉及中药秘方的保护规定，因此剥离是正常行为。
　　
　　网友评论：@立足地：南药最终还是走向了没落的不归路。庞大的集团，没有良好的管理，再次验证千里之堤毁于蚁穴
　　
　　@不屑游泳的天才海豚：4年前研究过这家公司当时是内部损耗很厉害管理纯粹的老国企风格由于实在太烂不敢赌管理改善没买
　　
　　@骆小鑫：国有资产就是这样流失的
　　
　　来源：新浪微博
　　
　　五、舆情分析南京医药百亿营收却陷入亏损境地，董事长周耀平继任后资产层层剥离、低价转让，在媒体抽丝剥茧的调查报道下，整个事件的脉络逐渐清晰。
　　
　　在媒体看来，一切都是南京医药精心策划的一盘偷天换日的棋局。南京医药先将资产一步步腾挪到子公司，再引进外部投资者入股子公司，最后将子公司卖给外部投资者。而这一切，在将南药国际拱手让人后终于显露出每一步棋的真实意义。
　　
　　与媒体强烈的质疑相比，南京医药此前在业绩下滑和低价剥离资产上所作出的解释显的薄弱无力。南京医药在业绩下滑的问题上只谈业务发展困境和种种客观原因，而避谈核心问题。对于一元转让同仁堂一事的回应，也无法令人信服。此次转让南药国际40%的股权，其屡屡剥离资产的行为由“量变”累积成了“质变”，终于把自己推向了舆论漩涡。