平煤入主新大新材 暗许股价或为PE退出护航
2012-12-24 16:30:17   来源：   评论：0 点击：

21世纪网讯 继赛维LDK和东营光伏之后，光伏业的国进民退再添新丁。

12月9日，新大新材发布重大资产重组报告，拟向易成新材所有股东以6.41元/股发行股份，购买其持有的易成新材的100%股权。

本次交易完成后，易成新材第一大股东中国平煤神马集团(下称平煤神马)将成为上市公司第一大股东，持股比例为19.42%，公司实际控制人变更为河南省国资委。

作为行业两大龙头，新大新材与易成新材的重组整合以及国资的入主，给行业带来了新的信号。

“两家企业的行业地位就犹如尚德和英利，相信二者的合作会带来示范效应，一个是行业龙头间的兼并重组；另外一个就是地方政府的入股。”一位光伏行业人士对21世纪网表示。

与新余市国资委入主赛维LDK相同，平煤神马也在新公司的董事席位上做了约定，已谋求董事会的话语权。

“重组后，新大新材的董事会成员将由目前的7人增至11 人。”新大新材证券事务代表杨亚坤对21世纪网表示。其中，非独立董事 7 人，由平煤神马推荐 4 人，重组前新大新材股东推荐 3 人，新大新材的董事长由平煤神马提名的人选担任。

而在国资入主背后，平煤神马不仅承诺业绩还暗许股价，有分析表示，此举或为PE退出护航。

两强牵手

新大新材成立于1997年，2010年6月创业板上市，易成新材成立于1992年，是平煤神马旗下的控股子公司，尚未上市，二者同处河南，主营业务相同，是国内规模最大的两家光伏切割刃料生产企业。

作为直接的竞争对手，二者的重组整合让业内大感意外。

“之前两家企业为了市场份额竞争十分激烈，现在突然握手言和还合二为一，真是想不到。”上述行业人士表示。

但在新大新材看来，此番强强联手，却是应对光伏寒冬的绝佳办法。

“本次重组是在光伏行业整体持续低迷，行业内企业采取以价格战为主的恶性竞争情况下的行业整合。”杨亚坤表示。

据其介绍，重组完成后上市公司市场占有率将提升至40%左右，将成为行业内市场占有率最高的企业，对下游切片厂商议价能力将显著增强，可以有力地制约行业内企业为提升市场占有率而进行盲目降价的局面，提升行业竞争力。

由于受价格战和行业周期影响，光伏晶硅片切割刃料均价由2010 年的 2.3 万/吨，下降至目前的 1.6 万/吨。

受此影响，新大新材和易成新材的业绩大幅下滑。

根据资料，2010、2011以及2012年前三季度，新大新材营收和净利润分别为12.09亿元、16.35亿元、6.72亿元和1.57亿元、1.26亿元、—5967.90万元；易成新材的数据则为 30.24亿元、21.52亿元、4.97亿元和1.55亿元、7361.41万元、2087.45万元。

“从财务数据上来看，易成新材的盈利情况比新大新材略好，后者今年的亏损已成定局，但与赛维、尚德这些已连续巨亏的企业相比，新大新材也并不算太糟糕。”上述行业人士分析道。

那么新大新材为何急于出手呢？或许从其财报中可以看出一些端倪。

在三季报中，新大新材应收账款为5.51亿元，占营收的比例为82%。其中赛维LDK就占了1.79亿，而这笔应收账款让新大新材头疼不已。由于赛维连续巨亏、负债高企，让他的多家供应商面临着坏账风险。

鉴于赛维的现状，新大新材不得不收购赛维的电站进行抵债。

10月，新大新材与赛维签订债务重组协议，赛维以1.4亿元的价格转让三个太阳能屋顶电站，冲抵相应金额的应付账款。

“可能新大新材方面已对整个行业失去了信心，从2010年6月上市以来，2年半时间新大新材的股价已下跌超过70%。”一位券商分析师告诉21世纪网，“在行业低迷之时，引入国资完成整合，也是一种生存之道。”

“此次重组，新大新材将成为平煤神马旗下的新能源、新材料业务的整合平台，这有望成为公司未来发展。”杨亚坤表示。

而这也得到了平煤神马的承诺：“本次重组事项成功完成后，将重组后的上市公司作为其新能源、新材料领域的发展平台，未来该方面的项目均以合适方式注入重组后的上市公司，并承诺自本次重组事项成功完成之日起 3 年内将其拥有的高端银浆等项目的优良资产陆续注入重组后的上市公司。”

由于主营业务相同，客户相近，两家企业的整合，业内人士更多的表示看好。

21世纪网发现，赛维LDK、天合光能、昱辉阳光这样的行业“大户”，都出现在两家公司的客户名单中。

12月10日开盘后，新大新材一字涨停。

国资入主背后

实际上，平煤神马此次入主新大新材，已不是国资入主民企的第一个案例。

2012 年 10 月，由新余国资委背景的恒瑞新能源入主赛维 LDK；11月，东营市政府向东营光伏支付了1000万美元，取得后者50.38%的股权。

光伏行业的国进民退正在成为一种趋势。而这也是国家政策所向。