买股要跟领袖走
2012-12-24 17:18:40   来源：   评论：0 点击：

　　近来香港H股和内地A股表现真是“冰火两重天”。这边厢，香港热钱明入，H股节节攀高；那边厢，内地传言热钱潜入，A股反复蹉跎。

　　近期A股市场资金“内冷外热”现象明显，一方面境外的QFII、RQFII等表现积极，另一方面，境内的资金却继续观望不进场。

　　大部分市场人士认为，A股之所以如此麻木，是由于内部因素的约束。首先，A股市场千呼万唤的“降准”迟迟不出，没有增量资金入场意愿；其次，根据汇丰PMI数据，9月份虽然制造业有所企稳，但47.8的数据仍然大幅低于50荣枯线；再者，地方政府目前虽提出了超万亿元的经济刺激计划，但市场对4万亿元造成的后遗症还心有余悸，计划愈庞大，市场疑虑愈大。重重隐忧之下，A股反弹最终无疾而终。

　　境外资金似乎没有那么多顾虑。一方面，RQFII近期对A股兴趣愈来愈浓厚，似乎正加紧抄底。RQFII A股ETF是今年7月才出现在香港市场的新品种，仅投资于A股市场，目前共发行4只，资产规模在过去两个月快速增长。香港有关部门希望扩大RQFII试点范围，提高RQFII额度，呼吁增加1000亿至2000亿元的额度。分析人士指出，RQFII A股ETF是当前香港市场唯一能直接投资A股的品种，该品种日前交投转活跃，与人民币恢复强势、内地经济见底回升预期升温有关。另外，四只RQFII A股ETF的市价较其单位资产净值全线溢价，也表明海外投资者看好A股相关指数后市表现，愿意以高出净值的价格投资A股相关股票。

　　另一方面，QFII也对A股表现积极。三季报显示，QFII趁市场走势不佳大举扫货，出现在139家上市公司的前十大流通股股东中，持有股票市值超过228亿元。其中74只个股为QFII今年三季首度介入。而最近H股被大举加仓的同时，QFII基金也被监测到资金流入。据监控数据显示，过去一周QFII股票账户净买入46亿元，创今年以来最大单周净买入额；而过去一个月QFII的净买入量，已超过前期七个月的净买入总和。

　　实际上，热钱入内地是个很必然的事情，因为这是不少人努力工作后的成果，包括：

　　1.在之前数月，上交所、深交所联同中金到国外去介绍A股，当时新闻报道就称有几百亿美元资金有兴趣来华；

　　2.今年以来，中央不断拓大QFII额度，加批新机构，今年前9个月共有53家机构获得QFII资格，而2010年只有13家获批资格，2009年则有19家。三季报公布后，见到QFII在139家上市公司中列为前十大流通股股东，持有股票市值逾228亿元，不多，但在上升中，因为QFII的投资额度未用完。

　　这些QFII的投资机构不是无名之辈，其中包括挪威、科威特、新加坡等的政府官方投资机构，也有韩国、日本的养老金机构。他们持股一定不会持一世，但也不至于太短，持上一、二、三、五年是可以的；

　　3.去年李克强副总理来港，向港送出RQFII小礼200亿元。老外看到小礼200亿元迟早会变成大礼，日前就讲会扩大至2700亿元。

　　4.人民币有升值潜力。

　　到内地、香港的钱是属抢掠性的热钱，还是属共富贵性的投资钱，要由时间来证实，笔者估今次热钱是以共富贵性的投资钱为主。

　　从国际资金涌入新兴市场来看，看好中国概念的国际资金首先向容易进入的港股出击，随后才会通过QFII等途径在A股有所反映。

　　儿时玩的游戏之一是“领袖话”，领袖做什么你就做什么，跟不上便要被罚。股票市场也如此，领袖，即大款，大款买什么，你便应买什么。今时市场上的领袖叫热钱，由于热钱估计终会流入内地，故这些热钱买什么，我们也应考虑买什么。

　　虽然QFII领袖有增加资金，有增持，但亦要留心“内地领袖”，目前为“大小非”股东。他们一旦到解禁期，要出起货来，恐怕连QFII领袖也未必能挡得了。